城投类业务常用的信息来源渠道和评判指标

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发布时间:2018-04-16 07:18

城投类业务常用的信息来源渠道和评判指标

2018-04-16 15:33来源:融资租赁30人论坛融资/租赁/区域经济

原标题:城投类业务常用的信息来源渠道和评判指标

一、对于判断政府财力的几个重要信息渠道:

信息来源渠道(不是全部,篇幅有限)

1

经财政局盖章确认的《地方政府债务余额及综合财力统计表》——需要重点核实

2

地方政府性债务管理系统 (区划分类、三项债务余额)——重要的验证途径

3

债券募集说明书及发债主体的跟踪评级报告

4

关于***2014年财政预算执行情况和2015年财政预算(草案)的报告

5

***2014年度市级财政预算和其他财政收支的审计工作报告

6

2014年***国民经济和社会发展统计公报

7

2014年政府工作报告 ***

8

2015年***一季度经济运行分析

9

以省为单位的《政府债务审计结果》公布的重点信息

10

中国债券信息网 搜索栏录入***

11

***统计年鉴

12

2014年***省政府债券信息披露文件

2014年***省政府债券评级报告

(1)综合财力表,包括了地方政府一般预算收入、基金收入、综合财力等收入指标,亦包括政府直接债务及间接债务规模,通过此表,可以测算地方政府债务率及负债率水平。是直观了解地方政府财政实力的重要途径。根据《发改委规范地方政府投融资平台发债行为有关问题的通知》,此表已属地方政府必须填列的基础报表。

(2)债务管理系统是我们在尽调过程中,需要尽力核实的关键。实际工作中发现,许多区域财政出具的综合财力表,与预算报告、审计公告、评级报告不一致,诸如遵义市就存在此类情况。我们需要通过债务系统,进行进一步验证。放款前不给你看的,放款后你更别想看到。

(3)预算执行情况和下一年度预算草案,较为详细的阐述了区域的财政收支情况,有的地区披露全面的,还会有本级的财政收支情况。这里需要说明,站在融资的角度和预算法对分级财政的明确约束,我们一定要分析本级的财政收、支、债的情况,全口径的可以作为重要参考。平台类业务(政信类业务、基础设施类业务),一定要放在国家预算管理框架体系内进行分析。当然,如果你的交易结构里,跟“政府信用”一点关系都没有,完全就是企业融资,那就按照企业授信的思路去分析好了。政府债务、政府性债务、如何链接政府信用、平台公司转型中对平台类企业的筛选,这些话题和转移风险的手段,我们会另辟章节讨论交流。

(4)统计公报、政府年度工作报告、以及经济运行报告和评级报告等,从多个报告主体的视角向我们阐述了我们所面对的一个“区域”的经济运行情况、主要产业情况,以及区域中面对的一些问题和挑战。比如湘潭、海安、遵义、海口登记的政府网站和区域的评级报告中,还是说了一些实话的,直言了区域的债务压力、经济的明显下滑等等。需要说明的是,从尽调的顺序来讲,要做一个区域,我们应该先查询这些信息渠道,做好“家庭作业”再去下户调查。可悲的,现在的客户经理,大都心情浮躁,对于风险缺乏基本的敏感,对于平台类企业和区域经济,更是觉得“怎么可能会出风险”。于是,下户之前什么准备都不做,直接就去了,调查沦为了下户要资料,现场尽调成了天下故事会,回来才发现客户说的和公开披露的完全不一样。其实,不带着问题去下户,本身就是对客户的不尊重,你走以后,客户会把你的名片丢到垃圾桶的。

二、主要评判指标

对于区域财力的评价指标,各公司口味侧重各不相同。此处列出常用指标供参考。

1、本级一般预算收入和本级可支配财力。个人口味,本级一般预算收入不要低于30亿元,其中税收收入不要低于60%。本级可支配财力不要低于60亿元。

2、地方政府债务率不要高于80%、政府负债率不要高于20%。不要问为什么,去看看大部分金融机构的管理要求,我指的是银行、信托、基金子公司和主流租赁公司的。别拿一两家说事,毕竟这里分析的平台企业的融资环境。

3、收支覆盖率。(下图供参考,只是想阐述一下,收支覆盖率一定要找准对标,不要出现用东部比西部的情况)

4、区域经济排名,比如区县及客户所在区域的财政收入、gdp水平在这个大区域中同级别行政区划中的排名情况。这时候,wind、ifind单位有没有给大家开通就很重要了。

5、区域经济描述。这是个开放性话题,虽然放在了本文的最后,但却是最重要的描述章节。这个章节可入手的角度很多,但至少,一个区域,有哪些主导产业、产业中有哪些代表企业、核心税源是啥、税收增长的动力和财政实力整体发展的基础在哪里,这些信息应该是必须披露的,属于基础描述。

6、从城投公司折射出的一些问题。比如,城投公司对于外阜资金的吸纳能力如何;城投公司的融资渠道有没有主流大型金融机构参与其中;城投公司融资方式中,抵押贷款与信用贷款的比例,以及这些比例近三年的变动情况;城投公司的融资成本;城投公司剩余的可抵押、可质押、可拿去作为租赁物的资产还有几成;等等这般,在像我们透露了什么?一方面,是透露了城投公司的融资能力,另一方面,也是最重要的,更是大一点的话题,就是透露了金融机构对于这个区域的认可程度,是进入还是退出、若是进入则以什么形式进入、以什么价格进入。城投类业务目前仍是区域为王的阶段,区域强,上面的问题都好说,区域弱,上面的几个视角所体现的信息也一定会让你有所感触的。

来源:金融租赁风控杂谈

END

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